竞争回归服务体验 物流政策望再升级

　　9月23日，中信证券研究指出，政策驱动电商快递价格战拐点确定性强，监管推动快递员合法权益保障、维护市场秩序、整顿行业价格恶性竞争的决心坚定。料下半年中通净利润同增12%~15%，圆通或同增20%以上，通达系龙头基本面修复确定性强。

　　网经社(100EC.CN)了解到，2021年监管政策成为快递行业最大变量，推动快递员合法权益保障、维护市场秩序、整顿行业价格恶性竞争。3月以来监管政策持续升级，以圆通为例含派费ASP自3月降幅12.8%收窄至8月5.4%，政策升级带来价格战缓和，料Q4进一步收窄至小个位数。快递龙头放弃以利润换取短期市场份额增长的做法，争取有效快递增量，单票收入降幅逐渐收窄，料下半年中通净利润同增12%~15%，圆通或同增20%以上，通达系龙头基本面修复确定性强。

　　此外，基础网络为王，龙头快递网络基础设施扩展等为提升服务体验、实现最优成本奠定基础，中通2021年Capex指引90~100亿元，基本为排名第二、三两家之和。